詹士 衡宇 发自 凹非寺
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芯片巨头，跌跌不休。
先是6700亿芯片大厂AMD重挫近14%：
公司刚发布2022年第三财季盈利警告，期内收入约为56亿美元，远低于8月初给出的67亿美元预期。
最新收盘日，AMD股价狂跌13.87%，达到2020年7月以来的最低水平。
公司CEO苏妈将此归咎于PC需求和市场库存过剩，并表示：
PC需求热的结束，可能对芯片制造商造成超出预期的伤害。
有股民坚守阵地，誓与股价共沉沦：
也有网友已经开始自我调侃：
管中窥豹，可见一斑，庞大的半导体行业，正遭受着寒潮的冰冻攻击。
另一家芯片大厂三星3年来首次利润下降，其2022年第三季度初步财报显示，Q3营业利润为10.8万亿韩元（约合77亿美元），同比下降31.7%。
而刚刚过去的「黑色星期五」，美股芯片股哀嚎一片，集体大跌。
伴随初秋而来的寒气，已传递给每个芯片巨头。
巨头们业绩都不太行
股价下行，基本源于业绩不及预期。以AMD为例，近14%的股价暴跌源于6日公布的Q3业绩，数据显示，AMD当季实现营收56亿美元，大幅低于8月公司给出的67亿预期。
对此，AMD解释道，全球PC需求低迷影响上游芯片供应商，是导致企业营收未达成预期的主要原因。根据AMD在Q2公布的数据，PC业务是其营收重要组成部分，占比超过30%。
科技媒体The Verge向Gartner分析师求证了上述说法，得到了肯定回应。
他们还补充道，尽管汽车等其他领域芯片需求强劲，但这无法解决PC、手机疲软给AMD等厂商造成的麻烦。
不管玩家怎么说，反正资本是不对AMD再说Yes了。
一起「躺枪」的还有英特尔。
公司原计划将于10月27日才披露Q3业绩数据，但因其与AMD定位相似，股价同样受到影响。已有不少机构分析师对媒体披露，他们下调AMD目标价同时，也下调了对英特尔的期望——
在AMD下跌同一时间，英特尔股价跌超5%。
仅从Q2表现来看，英特尔不被看好并非单纯市场情绪使然。
在非美国通用会计准则（Non-GAAP）下，公司Q2实现营收153亿美元，同比下滑了17%，比咨询机构的市场预期值低14%。其净利润同比也下滑了79%，公司CFO David Zinsner对媒体表示，这确实是他们触底的一份业绩。
相比前面二位，英伟达麻烦也许更多一些。
年中的「矿难」使显卡价格跳水，产品积压，黄仁勋在8月就对外承认，公司库存下卡太多，只得以打折方式出售。如今，积累过量的库存又撞上PC市场疲软，市场对其估值不看好。
寒气同样吹到存储芯片圈。
最为明显的是三星。
根据公布数据，这家以存储芯片闻名的巨头Q3当即利润同比下降31.73%，这是近3年以来三星首次出现单季度同比下滑，有市场调研机构认为，这是源于PC、手机相关DRAM产品以及NAND价格同比下跌均超过10%。
值得一提的是，由于三星公布Q3业绩时间与AMD几乎前后脚，两份不佳成绩成为此轮芯片行业地震重要诱因。
同样处境不佳的存储芯片巨头还有美光。
根据他们在9月29日公布的最新数据，其最新季度净利润同比下跌45%，营收创下2021财年第二财季以来最低。关于原因，美光对外也确认，是PC、手机等个人电子产品需求市场萎缩，导致了公司经营状况下降。
总的来看，从AMD、英特尔、英伟达再到三星、美光乃至铠侠等体量稍小的厂商的估值及业绩看——
寒气确实传递给几乎每位玩家了。
从峰顶急速下坠
回望2021年，彼时，「缺芯」与「涨价」并存，多种因素下，芯片行业繁荣程度一度攀登顶峰。好景难长，不过半年光景，行业内股价均整体处于下行。
全球科技风向标费城半导体指数数据显示，2021年末尾、2022年初，芯片行业繁荣程度到达顶点。
进入2022年后，自春天起，芯片崩溃态势初显，开始从此前的一路攀升转为节节下跌，从峰顶急速下坠。
△图源彭博社
市值超过1000亿美元的科技巨头们首当其冲。
年初至今，AMD和英伟达两家的年内跌幅均已累计至55%左右；英特尔股价年内累跌43%，其数据中心上季度营业利润从去年同期38%跌至5%，已紧急大幅下调今年年度预期。
如前文所说，形势萧条的具体原因，可从两个角度分析。
一方面是受制于宏观经济环境，全球PC消费疲软。
据Gartner数据，全球个人电脑需求大幅下降，今年二季度电脑制造商出货量为7200万台，同比下降12.6%，为9年来最大降幅。
△图源Gartner
据调研机构Canalys发布的2022年Q2泛PC数据报告，第二季度，全球笔记本电脑市场出货量为5450万台，环比下降18.6%。
这也意味着，全球笔记本电脑出货量连续三个季度出现下滑。
综观2022年上半年，联想以24%的出货量占据笔记本电脑全球市场出货量第一，紧随其后分别是惠普（18%）、戴尔（17%）、华硕（8%）、宏碁（8%）。
受大环境影响，全球市场总体均呈下滑趋势，龙头联想年增长率为负18%，惠普更是高达负35%。
△图源Canalys
不只是个人电脑，在行业下游，手机、数据服务器等设备需求都出现不同程度下降，订单大幅减少。
从整个市场来看，与需求萎靡叠加在一起的，还有此前为应对芯片短缺的囤货行为，这加剧了现在的库存过剩积压现象。
有分析师对科技媒体The Verge补充道，此前的芯片供应不足导致OEM厂商们积累了大量库存，短缺担忧造成订单一度比正常量高两三倍，但现在，大家都面临高库存，低需求的麻烦。
加之高通胀等因素影响，消费电子终端需求回升情况明显不及预期。
另一方面，具体分析各家的市场定位，其差异也造成部分负面因素有所不同。
以英伟达为例。受以太坊合并影响，从工作量证明PoW过渡到权益证明PoS，显卡大规模挖矿成为历史。
大量持有显卡的矿工们批量低价抛售手中的存货，撞上英伟达自身推出新品，对市场冲击太大——德国市场上，RTX3090Ti的官方售价下调近6500元。
不过值得注意的是，芯片寒潮主要席卷着消费电子领域。
世界半导体贸易统计组织（WSTS）预测，在不同类型的芯片中，明年存储芯片收入增长预计为0.6%，而逻辑芯片、模拟芯片和传感器芯片的增速分别为8.1%、6.4%和3.9%。
相比较而言，新能源汽车领域所需的芯片股价几乎不受影响，如博世。此外，因今年在汽车芯片领域崭露头角，以往以手机芯片见长的高通本轮股价波动较小。
△博世半导体股价走势图
今年6月，博世中国总裁陈玉东在一场论坛上介绍道，博世中国目前的芯片产品平均只能满足汽车厂商31%的需求，虽然预计下半年供给率可提升到50%-60%，但「缺芯」依然会是主题。
尽管新能源汽车等部分领域相对强劲，但由于个人电脑、智能手机和消费电子产品的预测疲软，《华尔街日报》援引行业机构的分析报道，芯片价格预计在Q4和2023年全年继续下跌，但明年春季应当会结束两位数的下跌。
芯片界的寒潮席卷，或许比这个秋冬更加刺骨和漫长。
参考链接：
[1]https://baijiahao.baidu.com/s?id=1746077873345195354&wfr=spider&for=pc
[2]https://www.theverge.com/2022/10/8/23392703/samsung-amd-semiconductor-chip-shortage-slump-2022
[3]https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-10-07/chipmakers-see-breathtaking-drop-in-demand-as-recession-looms?leadSource=uverify%20wall
— 完 —
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